中國(guó)人看待黃金是從其整個(gè)歷史上的作用、背景來(lái)看，而不是像西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家傲慢地宣稱它是過(guò)時(shí)的遺跡。中國(guó)人買入黃金是為準(zhǔn)備新的貨幣秩序，而不是希望做賺取利潤(rùn)的交易。

海南山金1000t/d炭漿廠

我不想說(shuō)當(dāng)談到中國(guó)的黃金時(shí)，主流的分析師們“都傻了”，但事實(shí)的確如此。例如有一份報(bào)告稱，黃金需求在中國(guó)下降了，因?yàn)槿嗣駧畔碌裹S金在中國(guó)變得更昂貴。聽(tīng)起來(lái)很合理，而且確有幾分道理。但正如你將在下面看到的，它完全忽略了大局，即一個(gè)面臨重大發(fā)展的國(guó)家現(xiàn)在怎么進(jìn)口貴金屬。

在過(guò)去的幾個(gè)月，我看到如此多的誤導(dǎo)性標(biāo)題，所以是時(shí)候來(lái)糾正這些錯(cuò)誤了。誤導(dǎo)的基礎(chǔ)來(lái)自這個(gè)事實(shí)，即中國(guó)人從不同的角度思考黃金。中國(guó)人看待黃金是從其整個(gè)歷史上的作用、背景來(lái)看，而不是像西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家傲慢地宣稱它是過(guò)時(shí)的遺跡。中國(guó)人買入黃金是為準(zhǔn)備新的貨幣秩序，而不是希望做賺取利潤(rùn)的交易。

把黃金的歷史作用與現(xiàn)實(shí)結(jié)合，我們都做得很好，持金時(shí)采用一個(gè)稍微更“中國(guó)”式的眼光，會(huì)給我們更準(zhǔn)確的指示——是否有足夠的持金量，這樣可以使我們的投資組合多樣化，或者讓我們知道什么時(shí)候應(yīng)該賣出(或不賣)。在中國(guó)人看來(lái)，黃金是比較謹(jǐn)慎的面對(duì)未來(lái)的指標(biāo)。黃金會(huì)較少“賺錢”，而更多的是準(zhǔn)備一個(gè)新的國(guó)際貨幣體系。

有了這方面的想法，讓我們對(duì)比最近一些西方媒體的標(biāo)題與真正發(fā)生在中國(guó)的事件。考慮這些發(fā)展背后的信息，看看你的投資組合應(yīng)該如何面對(duì)一個(gè)“中國(guó)人”的未來(lái)。《中國(guó)的黃金需求下降》——這個(gè)標(biāo)題來(lái)自于主流媒體，中國(guó)2014年購(gòu)買的黃金數(shù)量比2013年少。《國(guó)際商業(yè)時(shí)報(bào)》援引“5月的‘黃金周’長(zhǎng)假期間中國(guó)黃金需求下降了30%”。很多文章指出，在2014年第二季度中國(guó)通過(guò)香港的黃金凈進(jìn)口下降。“2013年4月由黃金價(jià)格暴跌觸發(fā)的那種搶購(gòu)狂潮，并沒(méi)有在2014年重演，”Kitco公司報(bào)告說(shuō)。

歸來(lái)莊200t/d炭漿廠

然而，這些文章忽略了中國(guó)政府現(xiàn)在允許黃金進(jìn)口直接進(jìn)入北京的事實(shí)。換句話說(shuō)，一些通常經(jīng)過(guò)香港進(jìn)口的黃金被直接運(yùn)到北京。繞過(guò)正常的貿(mào)易路線意味著這些發(fā)貨基本上是秘密完成。這使得西方媒體的標(biāo)題在誤導(dǎo)，可能會(huì)導(dǎo)致投資者作出有關(guān)黃金未來(lái)的不正確決定。

中國(guó)可能有意這樣做，以使特別的進(jìn)口數(shù)字不能被追蹤。使得北京能繼續(xù)積累實(shí)物黃金，而不讓我們其他人知道數(shù)額。此舉并不意味著需求下降，正好相反。不要忘了，中國(guó)已經(jīng)是全球很大的黃金生產(chǎn)國(guó)。

一些分析師(和金甲蟲(chóng))預(yù)期中國(guó)會(huì)在4月宣布其黃金儲(chǔ)備的更新數(shù)據(jù)。這是因?yàn)槿藗兤毡檎J(rèn)為中國(guó)每5年報(bào)告一次，上一次報(bào)告是在2009年4月，這不僅是不準(zhǔn)確的，而且忽略了一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

首先，在前幾年北京公開(kāi)報(bào)告了他們的黃金儲(chǔ)備金額：2001年底，500噸;2002年底，600噸;2009年4月，1054噸。在此之前20多年里，中國(guó)沒(méi)有報(bào)告任何改變。沒(méi)有5年時(shí)間表，完全沒(méi)有時(shí)間表可言。中國(guó)想要報(bào)告時(shí)就會(huì)報(bào)告，這是最關(guān)鍵的一點(diǎn)。

根據(jù)數(shù)量不同，這個(gè)消息可能成為黃金市場(chǎng)的主要催化劑。如果中國(guó)仍在購(gòu)買，當(dāng)然不想說(shuō)什么來(lái)推動(dòng)黃金價(jià)格向上。即使算上它們所有的采購(gòu)數(shù)量，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備比例仍很低。

幾乎每一個(gè)報(bào)告你都會(huì)讀到黃金儲(chǔ)備與它們的總儲(chǔ)備之間的關(guān)系。例如，在美國(guó)有73%的外匯儲(chǔ)備是黃金，而中國(guó)正式擁有僅為1.3%。即使世界黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告也這樣說(shuō)。但這種計(jì)算是一種誤導(dǎo)。美國(guó)有最小的外匯儲(chǔ)備和中國(guó)擁有超過(guò)4萬(wàn)億美元。

一個(gè)更實(shí)際的辦法是把黃金儲(chǔ)備和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)作比較。這將告訴我們，在全球金融危機(jī)時(shí)有多少黃金可以用來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)，一個(gè)重要的原因是中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人顯然把準(zhǔn)備外匯儲(chǔ)備之類擺在首位。

在黃金儲(chǔ)備達(dá)4500噸時(shí)顯示，中國(guó)將與世界上最大的黃金持有者在同一個(gè)水準(zhǔn)。事實(shí)上，中國(guó)將比其他所有國(guó)家擁有更多的黃金，除美國(guó)之外。這可能更加真實(shí)地反映中國(guó)的目標(biāo)。這種思路是假定了中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人有一個(gè)既定目標(biāo)，即要積聚多少黃金。可能是這樣，也可能不是這樣。

我估計(jì)，目前4500噸黃金儲(chǔ)備可能是高的，但它也可能比最終滿足中國(guó)的要求要少得多。不過(guò)，中國(guó)早晚會(huì)告訴我們有多少黃金，但將是在對(duì)中國(guó)有利的時(shí)候。

大多數(shù)主流分析師指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩步伐是金價(jià)未能突破交易范圍的一個(gè)重要原因。中國(guó)是世界上很大的黃金消費(fèi)國(guó)，所以，表面上看這樣似乎是有道理的。但是在中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和黃金價(jià)格之間有直接關(guān)系么?

在過(guò)去的6年里，在中國(guó)的GDP和黃金價(jià)格之間有一個(gè)很弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系(-0.07)，這意味著它們的表現(xiàn)不同往往比它們的表現(xiàn)一致更為常見(jiàn)。因此，上述說(shuō)法是不準(zhǔn)確的。數(shù)據(jù)顯示，如果中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩，黃金的需求不一定會(huì)下降。

事實(shí)是，黃金需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)，原因在很大程度上與中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是向上或向下無(wú)關(guān)。世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，在6年之內(nèi)中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)將從兩億人增長(zhǎng)到5億(美國(guó)的全部人口只有3.16億)。因此，世界黃金協(xié)會(huì)估計(jì)，到2017年對(duì)黃金的私人需求將增加25%。由于收入增加、儲(chǔ)蓄增加和持續(xù)快速的城市化，與中國(guó)人根深蒂固的對(duì)黃金文化的親和力及政府的支持，中國(guó)黃金需求的整體趨勢(shì)向上。

金價(jià)由紐交所決定，而不是中國(guó)。金甲蟲(chóng)的一種感嘆是：不管全球有多少人付錢購(gòu)買黃金，黃金價(jià)格在很大程度上還是由紐約商品交易所(COMEX)決定。

這是事實(shí)，其中一個(gè)原因是國(guó)外在交易黃金衍生品，而上海黃金交易所主要交易實(shí)物金屬。因此，相比于實(shí)金換手量，COMEX能夠?qū)r(jià)格產(chǎn)生更大的影響。另外，上海黃金交易所的交易量相比于COMEX要小。但事情正在起變化。5月，中國(guó)邀請(qǐng)知名銀行和黃金生產(chǎn)商參與上海的全球黃金交易所，如一位分析師所說(shuō)的那樣：“世界頂級(jí)的金屬生產(chǎn)商和進(jìn)口商尋求對(duì)價(jià)格更大的影響。”

被邀請(qǐng)的知名銀行包括匯豐銀行、標(biāo)準(zhǔn)銀行、標(biāo)準(zhǔn)渣打銀行、加拿大豐業(yè)銀行，以及澳大利亞和新西蘭銀行集團(tuán)(ANZ)。中國(guó)還邀請(qǐng)了黃金生產(chǎn)企業(yè)、境外機(jī)構(gòu)和私人投資者參與。全球交易平臺(tái)是在城市的“試點(diǎn)自由貿(mào)易區(qū)”，這可能最終挑戰(zhàn)紐約和倫敦的主導(dǎo)地位。

此外，中國(guó)繼續(xù)大量購(gòu)買黃金，減少了北美的交易量。中國(guó)人不賣，黃金就不會(huì)很快回到市場(chǎng)。還有其他相關(guān)事件，展望未來(lái)，中國(guó)將對(duì)黃金價(jià)格有越來(lái)越大的影響。而在我們看來(lái)，這是一件好事。

別傻了，美元不會(huì)崩潰。盡管有各種警告，美元仍是全球貿(mào)易的中堅(jiān)力量。“這是在世界各地都能花的貨幣。”政府的經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)。當(dāng)金甲蟲(chóng)(或其他人)聲稱，美元是注定要垮的，他們笑了。

但是，誰(shuí)會(huì)笑到最后?

你可能已經(jīng)讀過(guò)最近中國(guó)與俄羅斯之間作出的歷史性的能源協(xié)議。在接下來(lái)的30年中，約4000億美元來(lái)自西伯利亞的天然氣將出口到中國(guó)。到2018年，這個(gè)交易大約將滿足中國(guó)25%的能源需求。該建設(shè)項(xiàng)目將成為世界大項(xiàng)目。該合同允許進(jìn)一步增加，它也會(huì)打開(kāi)俄羅斯到其他亞洲國(guó)家的大門。這是個(gè)大事。

要點(diǎn)是該建設(shè)項(xiàng)目將不用美元，而使用人民幣和盧布。這對(duì)石油美元是一個(gè)嚴(yán)重的打擊。這是一個(gè)重大的地緣政治轉(zhuǎn)變，這是已經(jīng)在發(fā)生的一個(gè)更大趨勢(shì)的一部分。

俄羅斯天然氣工業(yè)公司已經(jīng)簽署了與消費(fèi)者的協(xié)議，從以美元轉(zhuǎn)換成以歐元支付。該公司的負(fù)責(zé)人說(shuō)，90%的消費(fèi)者都已經(jīng)同意轉(zhuǎn)成歐元。

俄羅斯總統(tǒng)普京在圣彼得堡國(guó)際經(jīng)濟(jì)論壇上告訴外國(guó)記者說(shuō)：“中國(guó)和俄羅斯將考慮采取進(jìn)一步措施在雙邊交易中使用本國(guó)貨幣。”其實(shí)，排除美元的人民幣盧布掉期協(xié)議已經(jīng)簽署。俄羅斯財(cái)政部部長(zhǎng)安東·司魯阿諾夫說(shuō)，北京和莫斯科建立了一個(gè)聯(lián)合評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在“準(zhǔn)備用盧布和人民幣交易”。許多俄羅斯公司已改用人民幣元簽訂合同，部分是為了逃避西方制裁。